棒棒策略世界黄金协会：超九成受访央行预计全球官方黄金储备将继续增长

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　　世界黄金协会于6月17日发布的《2025年全球央行黄金储备调查》（CBGR）显示棒棒策略，逾九成（95%）的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。[1]这一比例创下自2019年首次针对该问题进行调查以来的最高纪录，同时也较2024年的调查结果上升了17个百分点。

　　《2025年全球央行黄金储备调查》（CBGR）共收集了来自全球73家央行的回应，创下历年参与央行数量新高。调查还发现，近43%的央行计划在未来一年内增加自身黄金储备。即便金价屡创新高，[2]且全球央行已连续15年净购入金，各央行依然对黄金青睐有加。

　　经济与地缘政治不确定性持续存在并对各央行策略产生影响，因此黄金将继续作为避险资产用以对冲上述风险。当前央行持金的三大主要动机已转变为：黄金长期的价值储存功能（80%）、有效实现投资组合多样化的手段（81%）以及危机时期的表现（85%）。

　　谈及黄金在未来储备组合中的份额棒棒策略，新兴市场和发展中经济体（EMDE）央行依旧抱持积极态度。值得注意的是，58家受访EMDE央行中有28家（占比48%）预计其黄金储备将在未来12个月内增加，而持相同观点的发达经济体央行比例为21%（14家受访的发达经济体央行中有3家），高于去年比例。

　　尽管利率水平仍是影响两类央行持金动机的关键因素，但通胀（84%）和地缘政治局势（81%）成为EMDE央行的首要关注点，相比之下分别有67%和60%的受访发达经济体央行持相同看法。

　　值得关注的是，越来越多央行选择将黄金储存在本国境内：59%的受访央行表示其黄金储备存放在国内，该比例高于2024年的41%。此外，73%的受访央行预计未来五年内美元在全球储备中的份额将适度或显著下降。受访央行同时认为，欧元、人民币等其他货币以及黄金在全球储备中的占比将在未来五年内上升。

　　世界黄金协会全球央行兼亚太区（中国除外）负责人樊少凯（Shaokai Fan）表示：

　　“我们的央行黄金储备调查历经八年，终于迎来了一个至关重要的里程碑：近半数的受访央行计划在未来一年内增储黄金。考虑到2025年迄今金价已20余次创下新高，这样的央行购金趋势更为引人瞩目。这很好地反映出当前全球的金融与地缘政治环境的特点。在充满不确定性与动荡局面的当今世界，黄金依然是一项战略性资产。利率、通胀与不稳定局势等问题令央行忧心忡忡，这些都是促使其选择增储黄金来抵御风险的原因。”

　　[1] 该调查由世界黄金协会与YouGov合作开展，调查时间为 2025年2月25日至5月20日，共收到全球73家央行的回复，样本规模超过去年创纪录的70家。

　　[2] 截至本文发布时，2025年内金价已创下25次历史新高。

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